营收将近翻番，亏损也翻了将近一番。
8月17日晚间，被称为"中国半导体IP第一股""AI ASIC龙头"的芯原股份发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入18.64亿元，同比增长91.37%，创下同期历史新高；其中第二季度单季营收10.28亿元，同比增长75.95%。但归属于上市公司股东的净利润为亏损6.12亿元，较上年同期亏损3.20亿元进一步扩大，同比下降91.38%；扣非后净利润亏损6.22亿元。
这个数字，已经超过公司2025年全年5.28亿元的亏损额。经调整后，上半年归母净利润为亏损4.23亿元，经调整后EBITDA为亏损2.22亿元。
亮点并不含糊。量产业务是这轮增长的主引擎，上半年实现收入11.63亿元，同比大增185.29%，占总营收的比重升至62%；设计服务收入3.50亿元，同比增长50.73%；IP授权使用费和IP特许权使用费分别同比增长4.32%和10.85%。综合毛利额5.84亿元，同比提升38.44%。分应用领域看，数据处理领域收入超7.32亿元，占比39.27%，同比提升20.11个百分点，AI ASIC的拉动作用一目了然。境内销售收入13.03亿元，同比增长126.19%，占比近七成；境外收入5.60亿元，同比增长40.91%。
更能说明问题的是订单。
截至6月30日，公司在手订单金额124.49亿元，较一季度末的51.33亿元暴增142.52%，且已连续11个季度保持高位，其中量产服务订单超100亿元，超过83%来自数据处理领域、主要为AI ASIC。截至8月17日，今年新签订单已达151.42亿元，AI算力相关订单占比约九成，这一规模是2025年全年新签订单59.60亿元的2.54倍。"订单接到手软"，并不夸张。
挑战同样摆在台面上。上半年综合毛利率31.34%，同比下降11.98个百分点，直接原因是收入结构变化。毛利率较低的量产服务占比快速攀升，稀释了整体盈利质量。研发投入占营收比重仍高达50.49%，尽管较去年同期的65.71%已下降15.22个百分点，但公司强调这并非缩减研发，而是收入增速跑赢了费用增速。
更深层的矛盾在于节奏：设计服务订单通常需要9至12个月研发周期，量产服务需要6至18个月交付周期，巨额订单转化为收入和利润存在明显时滞，前期人力与研发成本却要实打实计入当期。这正是"增收不增利"的根源。
对于盈利拐点，公司给出了明确时间表：预计2026年下半年实现经调整后EBITDA转正，2027年实现全年经调整后归母净利润转正。报告期内，公司于1月完成对逐点半导体的收购交割，强化端侧AI ASIC布局；并于4月1日向港交所递交H股发行上市申请，谋求"A+H"双资本平台。公司同时提示，上述经营目标可能受宏观经济、市场及行业状况等多重因素影响。
芯原股份并非一直安稳坐在"千亿"门槛上。
6月30日，公司股价盘中触及375.67元的历史高点，收盘371.14元，总市值一度逼近1952亿元。随后便是急速回撤：7月单季股价从300元上方一路下探，7月30日收于170.21元，较高点接近腰斩。
进入8月，股价在200元至230元区间震荡修复，8月17日半年报披露当天，公司股价大涨9.18%，收报226.30元，成交额47.58亿元，主力资金净流入约2.59亿元，总市值回到1190.15亿元。利空出尽，还是订单给了底气。
8月19日，芯片板块大幅回调，截至发稿时，公司股价报187.09元，暴跌12.29%，总市值约984亿元，跌破千亿关口。
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